2014年3季度,我們所覆蓋的公司3季度表現強勁,多家公司收入同比增速超過50%,尤其以奇虎、金山、阿裏巴巴（bā）和百度為首。增長動力主（zhǔ）要受到效（xiào）果（guǒ）廣（guǎng）告高速發展的帶動,以及移（yí）動（dòng）端廣告及遊戲業務貨幣化開始顯現。以傳統網路（lù）廣告、PC端遊戲為主要（yào）收入來源的公司收入（rù）增速有所放緩。各公司移動端布局都已（yǐ）初見成效,百度已有36%收入貢獻,阿裏巴巴（bā）有29%。其他公司,騰訊、網易、網龍等移動端貢獻均來自於移動遊戲。目前,大多數互聯網（wǎng）公（gōng）司（sī）,無論是BAT,還是奇（qí）虎、搜（sōu）狗（gǒu）、金山（shān）等（děng）,戰（zhàn）略上都在（zài）加大投資,因為如（rú）果目前不通過投資來保證公司在（zài）移動、雲、大資料時代的競爭地（dì）位（wèi）,未來,就會局（jú）限於短期利潤（rùn）,被（bèi）對手超越而錯失良機。維持行業領（lǐng）先評級,看好百度(BIDU.US)、奇虎(QIHU.US)、騰訊(700.HK)。
    效果廣告、移動端業務（wù）是各公司收入增長的主（zhǔ）要推動力。我們所覆蓋的公司3季度（dù）表現強勁,多（duō）家公司收入同比增速超過50%,尤其以奇虎、金山（shān）、阿裏巴巴（bā）和百度為首,分別增長94%、55%、54%和52%。增（zēng）長動力主（zhǔ）要受到效果廣告（gào）高速發展的帶動,以及移動端廣告及遊戲業務貨幣化（huà）開始顯現（xiàn）。以傳統網（wǎng）路廣告（gào）、PC端遊戲為主要收入來源的公司收入增速有所放（fàng）緩,例如新浪門戶業務(同比下降9%),網龍遊戲業務（wù）(同比持平)。廣告方麵,百度3季度移動端貢獻收入（rù）已經達到36%,移動搜索流（liú）量在期內已經超過PC端,未來仍有上升空間;搜狗搜索收入移動端（duān）也已貢獻15%的收入;阿裏巴巴移動端貢獻（xiàn）29%的收入;獵豹移動端貢獻24%的收入;微博移動端廣（guǎng）告收入占（zhàn）微博廣告總收入的44%。遊戲方（fāng）麵,騰訊手遊收（shōu）入占總遊戲收（shōu）入的23%;網易移動端遊（yóu）戲也（yě）貢獻了9%的收入;網龍移動端期內約有4-5%來自移動端。奇虎移動端收入貢獻比重為21%,其中遊戲業務手遊貢獻38%,廣告業務移動端貢獻13%。
    加大投資使得各公司利潤率承壓。目前,大多數互聯網公司,無論是BAT,還是奇虎、搜狗、金山等,戰略上都在加大投資,因為如果目前不通過投資（zī）來保證公（gōng）司在移動、雲、大（dà）資料時代的競爭（zhēng）地位,未來,就會局限於短期利潤,被對手超越而錯失良機。毛（máo）利（lì）率較（jiào）2013年相（xiàng）對穩定,而運（yùn）營利潤率由於大力（lì）投資以在高速發展的移動（dòng）互聯（lián）網時代布局,仍然呈下（xià）降趨勢。BAT三巨頭將在移動端、O2O布局以及移動支付加大投資（zī）,從而形成完整的生態閉環。百度在移動搜索、O2O直達號方麵都有布局,但支付環節相對薄（báo）弱,我們也看到百度在此方麵加大宣傳和推廣。金山將在雲計算（suàn）方麵、移動（dòng）遊戲推廣方麵大力（lì）投入,據報導（dǎo）,金山未來3-5年將在金山（shān）雲投入10億美元,以占領先機。網龍由於線（xiàn）上教育業務仍然在起步階（jiē）段,未來仍將在內容、平台研發方麵投入（rù）,利潤率（lǜ）預計將繼續下行。搜狐由（yóu）於暢遊公司戰略的轉變（biàn）以及（jí）視頻業務仍然需要投入,利潤率（lǜ）表現較2013年降幅（fú）巨大,暢遊管理層的調整未來可能緩解（jiě）其利潤壓力。

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