一邊是高額債務（wù）壓頂，一邊是整體市（shì）場低迷。籠罩光伏行業的寒意正在進一步加劇（jù）。

　　美國投資機構Maxim Group最新統計數據顯示（shì），中國最（zuì）大的10家光伏企業的債務累計已（yǐ）高達175億美元，約（yuē）合1110億元人民幣（bì），國內（nèi）整（zhěng）個光伏產業已接近破產邊緣，其中江西賽維和尚德電力破產（chǎn）的可能（néng）性最大。

　　“近幾年（nián）中國光伏產品產量一直（zhí）在增（zēng）加，但歐洲（zhōu）債（zhài）務危機、美（měi）國雙反使得光（guāng）伏市場急劇萎縮，價格一路下跌，利潤空間被（bèi）壓縮得很厲害。”中國可（kě）再（zài）生能源學會副理事長孟憲淦對《經濟參考報》記者解釋說（shuō）。

　　中國光伏產（chǎn）業聯盟提供的數據顯示，2012年1至6月，多晶矽價（jià）格已經從30.5美元/公斤下降至23.6美元/公斤，降（jiàng）幅達22.6%，各光伏企業毛利率急速下滑（huá）。

　　“2010年光伏行業的（de）毛利率在30%左右，而2011年連10%都不到，今年的情況更糟糕。”孟憲淦（gàn）指出，隻有當毛（máo）利率維持（chí）在10%甚（shèn）至更高一些時，企業才可能有盈利，否則淨利潤將是虧損的。

　　從（cóng）已經披露2012年上半（bàn）年業績預告的光伏行業來（lái）看（kàn），業績預（yù）減者占比近八成，而在國外上市的十大光伏巨頭僅（jǐn）今年一季度虧損了6.12億美元。

　　江西賽維日前公布的財（cái）報顯示，公司上半年淨利潤虧損（sǔn）10.8億人民幣，負債（zhài）總（zǒng）額266.76億元，負（fù）債率為（wéi）88%左右。其中，2013年到（dào）期的債務為3.8億美（měi）元，約合24.2億元人民幣，其（qí）自有現金流隻有1.37億美元，約合8 .3億元人（rén）民幣，根本（běn）無法靠自有資金償還（hái）債務，而其毛利率在去年第四季度和今年一季度均為-65.5%。

　　Maxim Group認為，江西賽維的負債與產權（quán）比率達到7.4，這（zhè）意味著（zhe）按歐美的公司會計準則，江西賽維已（yǐ）資不抵債，目前已接近破產，或需要重組（zǔ）。

　　尚德電力的經營狀況同樣不容樂觀，在其第一季度財報發布時已經承認（rèn），“債務（wù）負擔使公司破產的可能性”已成為投資（zī）者應持續關注的風險。財報顯（xiǎn）示，尚德電力第一季度毛利率僅為（wéi）0 .6%，而總（zǒng）債務卻達到35.8億（yì）美元。

　　處（chù）於（yú）資金鏈危局的光（guāng）伏企業並不止於上述（shù）兩家。英利綠色能源上周末稱，基於初步數據，公司預計第二季度光伏模塊（kuài）發貨量環比增加13%至14%，此前給出的（de）指導值是15%。預計當季毛（máo）利率在4.5%左右，此前預測是4.5-9%。

　　“4.5%的毛利率意味著公司二季度肯（kěn）定是虧（kuī）損的。”孟憲淦指出，今年一（yī）季度（dù）十大光伏巨頭毛利率均（jun1）在10%以下，其中阿特斯在7.7%的較高毛利率情況下，還產（chǎn）生了大概2000萬美（měi）元的虧損。

　　在經營能力急劇下（xià）降的情況下，回（huí）收賬款的延後使得現金流的（de）問題更（gèng）加凸顯。

　　投資公司H elix Investm entM anagem ent指出，許多中國光伏企業（yè）已將（jiāng）付款期限延長至120到180天，這使得中國光伏企業的現金流變得異常緊張。例如，江西賽維在（zài）2012年（nián）第一季度的分析師電話會議上表示，“我們應收賬（zhàng）款的周轉天數增加（jiā）至220天，而我們應付款項周轉天（tiān）數（shù）增加至185天。”

　　當（dāng）然，問題還遠（yuǎn）不止於此。由於歐元對美元的（de）近期在（zài）下降，阿特（tè）斯、英利綠色能源及天合光能（néng）等三家公司都出現了800萬美元、約3000萬美元、2200萬至2300萬美元的外匯損失，預計第（dì）二季度公司財務將受到匯率變動不利（lì）影（yǐng）響，從（cóng）而（ér）影響上半年利潤。

　　“因為美國雙反調查，光伏企業還（hái）需（xū）撥（bō）備一部分資金做（zuò）計提準備，這使得其可用現金進一步減少。”投中集團分析師李玲認為，當前光伏行業麵臨著兩頭在外（wài）的產業結構、缺乏領先優勢的技術、低迷等諸多風險，前景確實不容樂觀。來源經（jīng）濟參考報)

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