作者：上海（hǎi）廣告公司（sī）　來（lái）源：本站原創　日期：2012/11/27 9:57:44　點擊：1279　屬於：行業新聞

　　上（shàng）海推（tuī）行外商投（tóu）資股權投資企（qǐ）業試點政策(下稱“QFLP”)兩周年之際，知情人士（shì）透露，近期上海市金融辦等部門召集多家QFLP基金管理（lǐ）人座談，希望QFLP基金加大投資上（shàng）海本地企業，支持上海實體經濟發展。

　　截至目前，獲批上海（hǎi）QFLP資格的股權投資基金超過21家，審批額度累積超過26億美元（yuán）。然而，一位接近上海金融辦的人士說，盡管QFLP基金也投資上海本地企業，但整體額（é）度相比投向其他省市（shì）企業，比重仍偏低。

　　不過，QFLP基金也有難言之隱。“並不是不想回流，而是受製投資產業的（de）區域特點和LP(出資人)的壓力。”

　　QFLP為何出滬？

　　“這是（shì）市場化運作的結（jié）果。”一家獲批QFLP資格的基金（jīn）合夥人感慨，近年（nián）上海將（jiāng）經濟發展重（chóng）心放在金融、航運與消費類服務（wù）性產業，而多（duō）數QFLP基金偏向投資（zī）高端（duān）製造業、環保新材料（liào）與信息（xī）技術（shù）產業，基於上海可選擇（zé）餘地並不多，QFLP基金隻能“往外走”。

　　目前，他所在的股權投資基金獲得等值3億-4億元人民幣的QFLP額度，而在洽談（tán）的投資項目裏，上海本地（dì）企（qǐ）業屈指可數（shù）。

　　這（zhè）並非個案。2011年9月，獲得5億美元（yuán）QFLP試點資格的弘毅投資投出的首單，是位於（yú）石家莊的全球（qiú）最大PVC檢驗手套供應商鴻銳集團。

　　“上海相（xiàng）關部門也注（zhù）意到這（zhè）個問（wèn）題，一直在鼓勵QFLP基金多投資上海本地（dì）企業。”上述接近上海金融辦的人（rén）士（shì）說，上海一直將QFLP政策視為支持（chí）上海股權投資（zī）與發展實體經濟的重要措（cuò）施之一。

　　前述座談會上，相關部門多次建（jiàn）議（yì）各QFLP基金投資上海高端生物醫藥、信息服務、消費連鎖、高科技IT等符合國家經濟增長方式（shì）轉變的戰略型（xíng）新興技術產業。

　　“相關部門也（yě）重申了在上海，QFLP政策執行方麵（miàn）的一係列便利性。如QFLP基金投向上海本地企業，隻需基金管理人向托管銀（yín）行發出結匯指令，由托管銀行辦理結匯並將資金劃到被投資企業賬（zhàng）戶（hù）。”一位與會的QFLP基金合夥人透露，為此其基金管（guǎn）理團隊專門開會，重新提高上海本地投資企業（yè）的投資比重，主要是為爭取下一期QFLP額度。

　　緩解異地操作難考量

　　QFLP基金重新考量（liàng）投資範圍（wéi）回流上海本地的背後，也有基於緩解QFLP政策異地（dì）執行難的考量。

　　“上海QFLP政策的初衷，是讓基金先結匯後（hòu）投資，但在實際（jì）操作中，還是先一次性審批結匯額度，再按（àn）項目投資分批結匯的流程。”上述基金合（hé）夥人透露，具體由QFLP基金管理人向托管銀行發出（chū）結匯指令（lìng），後者辦理結匯（huì）並將資金（jīn）劃到被投資企業賬戶。然而（ér），正是結匯（huì）流程“變更”，給上海QFLP政策（cè）異地操作帶來額外波折。

　　如上海QFLP政策第（dì）24條規定，獲準試點（diǎn）的QFLP可使用外匯資金對其（qí）發（fā）起設立的股（gǔ）權投資企業出資，金額不超過所募集（jí）資金總（zǒng）額度的（de）5%，該部（bù）分出資不影響所投資股權投資企業的原有屬性。這一度（dù）被視為“國民（mín）待遇（yù）條款”，即（jí）隻要外資股權投資GP(管理人)用美元通（tōng）過QFLP結匯，其餘LP資金全部來自國內企業，這隻基金（jīn）仍享有內資人民幣基金待遇。

　　不過，“這類PE基金投資其他省市企業，工商注冊和備案時，當地部門未必認可國民待遇條款。”他（tā）直言，多數地方工商（shāng）管理與PE管理部門仍堅持投資範圍與股權比例必須遵守《外商投資產業指導目錄》，項目（mù）投（tóu）資結匯時則需要當地外（wài）管局部門審查。最後，QFLP基金隻能將上述難題反映給上海市相關部門，再由兩地（dì）部門（mén）協商溝通。協調的“代價”，是QFLP基金投資效率下滑（huá）。

　　今年5月，國家發改委向各地發改委明確，普通合夥人(GP)是外（wài）資、有限合夥人(LP)是內資的有限合夥製股權投資企業應按照外資政策法規進行管理，讓其（qí）他省市工商管理與PE管理部門按外資人民幣基金身份（fèn），從嚴監（jiān）管QFLP基金結匯投（tóu）資流程（chéng），包括判定結匯資金性（xìng）質是否涉嫌熱錢等。

　　“為（wéi）此上海相關部門希望QFLP基（jī）金能將（jiāng）投資重點回流上海，減（jiǎn）輕QFLP政策異地操作難的問題。”上述接近上海金融辦的人士透露。

　　“並不是它們不想回流，而是受製LP(出資人)的壓力。”他透露（lù），這（zhè）種糾結，在吸引地方政府引導基（jī）金出資（zī）的QFLP基金尤其明顯。通常地方政府引導基金要求QFLP基金必須將（jiāng）當地引（yǐn）導基金出資部分投向當地企業，甚至規定QFLP基金（jīn）必須在（zài）當地設有分支機構，便於資（zī）金管理。

　　如上海（hǎi）儀電控股集團與日本SBI控股株式會社共同發起（qǐ）的SBI-儀電信息（xī）產業基金，盡管SBI出資的等值1億元人民幣通過QFLP結匯，由於基金潛在出資方還包括其他省市政（zhèng）府引導基金，在（zài）投資區域方麵得兼顧（gù）各方投資訴求。

　　“目前較妥善的解決辦法，是先確（què）保各地引導基金出資部分投向當（dāng）地企業，SBI出資部分則優先（xiān）投給上海本地企業。”一位接近SBI-儀電信息產業基（jī）金（jīn）人（rén）士表示。
 

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